államcsőd

A központi bankok világszerte alacsony kamatokkal szembesülnek, amelyek jól jelzik a mélyen fekvő problémákat, és a gazdaságok sebezhetőségét. Míg ultraalacsony kamatlábakra nincs, addig hatékony fiskális, és monetáris politikára van szükség –a gyorsabb növekedés érdekében – nyilatkozta tegnap a Fed alelnöke, Stanley Fischer.Az EKB berkeiből kiszivárgott információk szerint a testület már azon dolgozik, hogy kivezesse a 80 milliárd eurós eszközvásárlási programot. Az értesülések még egy dátummal is szolgálnak, miszerint 2017 márciusban 10 milliárddal csökkenthetik ezt a keretet, vagy még az is a forgatókönyv része lehet, hogy minden marad, változatlanul. A piac természetesen ettől sokkot kapott, hiszen a befektetők európai lazítással számolnak még, a gazdaságot illetően. Igaz, az EKB cáfolta a fenti pletykákat, de a félelem mérges gázként a piacokon maradt.

A Fitch ma este publikálja Magyarország államadósság besorolását. A várakozások szerint akár a jelenlegi befektetésre nem ajánlott kategóriából „BB-„-ba, vagyis befektetési kategóriába kerülhetünk.

Vasárnap az utolsó időpont, pontosabban a sokadik utolsó időpont, amit Görögország kap az EU-tól. Összehívták a pénzügyminisztereket, és az EU csúcsot is, de a hellének új pénzügyminiszter ide, közelítő államcsőd oda nem érezték fontosnak, hogy reformjavaslatokkal álljanak elő. Tehát kb. ugyanott topog a tánc, mint 2-3-4 héttel ezelőtt, egyet előre, sokat hátra alapon…

A görög dráma képes fokozódni, hiszen semmi sem a remélt forgatókönyv szerint halad. Jött a népszavazás, megérkeztek a hellének, és 61:39 arányban nemet mondtak az IMF-nek, nemet a hitelezők ajánlatának, és igent, a járatlan útra. Ciprasz tehát megkapta a nép támogatását mindahhoz, amit eddig tett, sőt amit tenni fog: legyen az államcsőd, vagy még keményebb hangvétel az EU-val szemben. A kormány eddig sem akarta elfogadni a hitelezők ajánlatát, ezek után erkölcsi okokból sem teheti meg, ráadásul az IMF sem lehet túl engedékeny, mert ezzel azt üzenné a többi országnak, hogy bátran feszegessék a korlátaikat. Ezek után nehéz elképzelni, hogy megállapodással zárul majd a dráma.

A görög dráma utolsó felvonásához közelít, a jelek szerint. Vasárnap megtartják a népszavazást, addig pedig az unió pénzügyminiszterei úgy döntöttek, hogy nem lépnek semmit. Ezt már kivárják. Azért az üzengetés továbbra is megy, így a piacokon volatilitás tapasztalható.

A görögök nem fizettek az IMF-nek, így késedelembe estek. Ebben semmi meglepő nincsen, nem ez az első eset… Az EKB eközben emeli az ELA keretét, a baj majd akkor toppan be, ha ez a fedezet megszűnik. Egyes értesülések szerint amúgy, ha a hellének népszavazásra bocsájtanák a kérdést, akkor inkább a megszorításokat választanák, mert szeretik az eurót, nomeg a vele járó stabilitást. Így még bármi történhet…

A görög dráma a tragikusnak tűnő véghez közelít. A történet dramaturgiájára nem lehet panasz, izgalmasra sikeredett a befejezés. Ciprasz népszerűsége otthonában töretlen, a hellének már újra a drachmával számolnak, egyelőre fejben. Eközben a tőkekorlátozások, a tegnapi bevezetést követően tovább szigorodnak, a görög államadósságot még mélyebbre minősítették, és a CDS felár 36% fölött is járt, vagyis annak a kockázata, hogy egy éven belül leeresztik a függönyt 50%-ra ugrott.

15,5 milliárd euró, négy lépcsőben, tálcán kínálva a hitelezőktől. De Görögországnak ez sem kell. Nagyon úgy fest, hogy Ciprasz ingerküszöbét, csak a „hitelleírás” szókapcsolat üti meg. Népszavazás a határidők után, talán ez volt az utolsó csepp a pohárban, aminek hála felkeltek a hitelezők az asztaltól. Hogy ezek után mi lesz? Az EU-ból való távozás sem lehetetlen, s a befektetők eladói nyomás alatt tartanak mindent, amit kockázatosabbnak ítélnek.

A görög CDS felár emelkedik, ami persze nem meglepő, hiszen vasárnap sem tudtak megegyezni a felek. Háromnegyed óra után szakadt meg a tárgyalás, amely csütörtökön folytatódhat. A németek már elvesztették a türelmüket, s inkább a hellén államcsődre készülnek.

A Bloomberg TV adásában többször feltűnt tegnap az a hibás headline, hogy a görögök megegyeztek a hitelezőkkel. Ez is arról tanuskodik, hogy már mindenki szeretne a megállapodásról hallani. A hellének CDS felára lassan emelkedik, jelenleg 23,3%-on áll, ami a piac félelméről, de nem pánikról árulkodik. Mindenesetre tovább folynak az egyeztetések, s lassan a pénteki határidő küszöbéhez érkezünk.

A görög helyzet egyre csak fokozódik… A Moody’s már a bankbetétek befagyasztásáról beszélt, Schauble német pénzügyminiszter szerint pedig elképzelhető a görög csőd. A hírek különösebben nem mozgatták meg a nyugat-európai piacokat.

Örömöt okozott a brit választások eredménye, ahol nem várt többséget szereztek a konzervatívok, így megindult a vételi hullám. Azért izgalom is akadt bőven, a befektetők egyik szeme folyton a görög eseményeket figyeli: ma tárgyalás, holnap IMF törlesztés, miközben az IMF vészforgatókönyveken dolgozik, a görög csőd esetére.

A Moody’s leminősítette Görögországot, tehát szerintük nemsokára tényleg itt a csőd. Eközben a hellén kormány mindent megtesz a korrupció visszaszorítása érdekében, így már vasárnap megegyezés születhet

93%-ra nőtt annak az esélye, hogy öt éven belül csődbe megy Görögország. A helléneknek több milliárd eurót kellene előteremteniük, záros határidőn belül. Az önkormányzatoknak minden felesleges pénzt be kell utalniuk a nemzeti bankhoz, hogy az állam fizetni tudja kötelezettségeit.

Az S&P tovább vágta Görögország adósbesorolását. A piaci reakció csekély, a görög csődöt tényként kezelik a befektetők.

Hatalmas rallyba kezdett tegnap a DAX, amire az olaj árának mélyrepülése is rásegített. A WTI típusú üzemanyag ára a kitermelési adatok emelésének hírére kezdett zuhanni.

Hétfőn a zuhanásé volt a főszerep. Lejtmenetbe kapcsoltak a tengerentúli börzék, és tovább szakadtak az európai piacok is. Az olajár esése feltette az i-re a pontot az oroszoknál: a rubel a hét első napján több, mint 10%-ot gyengült, 1998 óta nem látott mélységekig zuhant, amire az orosz jegybank brutális (10,5%-ról 17%-ra) kamatemeléssel reagált. A kérdés, hogy ez elegendő lesz-e a rubel leértékelődésének megfékezéséhez?

76% annak az esélye, hogy Ukrajna csődbe megy, hiszen 20%-ra emelkedett a CDS felára. Emellett az IMF-től is kb. 15 milliárddal több segítségre lenne szüksége. Bár Ukrajna csődje limitált hatással lenne a világra, mégis katalizátorként szolgálhat a korrekciókhoz.