A Morgan Stanley elemzése az Emerging Portfolio Fund Research (EPFR) tőkeáramlási adatbázisából a feltörekvő piaci kötvénybefektetésekre szakosodott befektetési alapok adatait vizsgálja, amelyek együttesen mintegy 24 milliárd dollárnyi vagyont kezelnek. Amint az alábbi összeállításban látszik, a 27 vizsgált feltörekvő piac közül az elmúlt egy hónapban a magyar piacról vonták ki vagyonarányosan a legtöbb tőkét az alapok.
Fontos, hogy a május havi magyarországi tőkekivonás nem volt elegendő ahhoz, hogy Magyarország arra a listára is felkerüljön, amely az elmúlt három hónap folyamatai alapján képez rangsort.
Az alábbi ábra különösen figyelemre méltó, mivel jól mutatja, hogy a tavaly nyári piaci bizalomvesztés (Kósa-Szijjártó-féle "csődbeszédek", IMF-tárgyalások félbeszakadása, egyéb nem szokványos gazdaságpolitikai lépések) után fokozatosan egyre több tőke áramlott a feltörekvő piaci kötvényalapok felől a magyar piacra (ez jól látszott a külföldi befektetők magyar állampapír-állományának folyamatos emelkedésén), majd áprilisban az elmúlt 12 havi átlag fölé emelkedett a magyarországi kitettség. Ebben a nyolc hónapja tartó felívelésben mutatkozik most törés.
Bár
nagymértékű bizalomvesztésről, illetve éles hangulati fordulatról nem
beszélhetünk, de a májusi fejlemény figyelemfelkeltő és alátámasztja azt
a múlt heti elemzésünket, hogy a magyar piaccal kapcsolatos befektetői
optimizmust nehéz lenne már önmagában tovább növelni anélkül, hogy a
piac látná a beígért szerkezeti reformok és költségvetési szigor
következetes végrehajtását.
Érdemes
végül arra is kitérni, hogy a tavaszi hónapokig látott, egyre javuló
befektetői bizalom további javulására lenne még tér, hiszen a feltörekvő
piaci kötvényalapok még mindig mérsékelt alulsúlyozáson tartják
Magyarországot a saját benchmarkjukhoz képest. Ez, a 0,7-0,8%-os mértékű
alulsúlyozás (a kezelt vagyon arányában) egyébként mind az európai,
mind az amerikai székhelyű alapokra igaz - derül ki a Morgan Stanley
elemzésének külön ábráiból. 
Forrás: www.portfolio.hu
